红杉资本68亿重塑早期投资，哪些创新颠覆传统打法？

红杉资本的新选择为什么“早投并陪跑”变得更重要

最近，其实很多行业都在谈这事，不过科技圈关注度更高，话题就是红杉资本又募资了两只新基金，规模加起来快10亿美元，所以一时间，各种讨论都集中在“红杉怎么又敢投、投的领域是不是有新趋势”，不过我觉得，该关注的不止这些，关键其实是红杉资本的底层逻辑变了，已经和前些年很不一样。

资本的风向，一直在变，不过红杉选择“常青基金”模式，走得稳又灵活，所以这次又搞出了2支新基金，一个投种子阶段，一个抓A轮企业，而且两个基金都特别强调要“在创业的第一天就参与”，为啥很少有其他基金这么猛？我觉得，这背后有一个现象，很值得讨论，那就是“早投并陪跑”，正在成为全球顶级VC下一轮博弈的关键策略。

要是没有点真本事，怎么敢早早投下钱，而且还不着急退出？其实就是红杉看中了几个变化。现在，像AI、硬件、企业软件这些领域，成长速度太快，有的公司一年不到就能翻好几倍，那种传统慢慢试探、等明星团队和业绩出来再去抢占份额的玩法，已经跟不上了。

红杉这次重点押了几个早期AI项目，像Reflection AI，别看是种子阶段，结果投了没多久，就被英伟达创始人黄仁勋看中，直接后续投了5亿美元，然后估值蹭蹭往上涨。早期进场不止是抢低价，还是提前锁定好公司资源，比如董事会席位、后续增资主动权，这些都是后期融资人怎么抢都抢不到的。

再看中国，其实有不少VC也试着学这个模式。像高瓴、源码，都在设专门的种子基金，不过资源链接能力、后续陪跑的强度，跟红杉其实还是差了一点。关键点在于，红杉的“常青基金”结构允许它们投了不轻易退出，一家好公司的长期价值，能被红杉吃得更完整。相比之下，很多基金设定了年限，到了点就得清算退出，要么把股权卖掉，要么急着IPO，常常忽略了长期陪跑、深度赋能能带来的复利效应。

这里其实可以引用一个有意思的数据，比如美国Alumni Ventures Group曾统计过，种子轮进入后，如果VC能持续给被投企业带来资源对接、人才匹配、品牌背书等赋能，企业三年存活率提升了30%以上，这种“多做陪伴”的策略，其实起到杠杆效应。陪伴陪的是方法和耐心，而不只是资金，因为早期项目风险太高，要是团队搞不定关键技术或者市场风向变了，陪着也会很费钱，不过红杉愿意赌，说明它们发现了新的趋势，就是赛道的爆发点和退出通道，越来越前置了。

除了早投和陪跑，红杉资本还强化了赛道选择的多样性，这次新基金涵盖了AI、电信、医疗科技、创意工具等领域，这其实也是应对周期不确定性的做法，因为最近全球市场震荡不断，单一赛道难有赢家。疫情之后美国医疗技术初创公司融资整体增长了50%，但次年又回落，红杉没有孤注一掷，而是铺开阵型，保持多个赛道布局，这样不管哪个行业爆发都能提前踩点，这种分散风险的做法其实也是普通投资人能借鉴的。

实际上，红杉的长期陪跑玩法，并不只是资金投入，其实更多是基础结构优化，比如帮企业搭建全球化团队、对接顶级客户、打通上市通道，这些事一般VC做不到，只有像红杉这样，过往投过苹果、谷歌、思科的老牌VC，才有实力和资历去帮企业解决成长路上的“卡脖子”问题。譬如，早年红杉带着Airbnb出海，不光投钱还派人帮对接国际资源，让Airbnb从美国市场扩张到全球。这一类“跨界赋能”，其实也是红杉优势之一。

我还注意到一个细节，红杉这次在基金发布时，有意识地强调“无论市场涨跌，都坚守投资策略”，这其实是在给投资人信心，以前很多VC遇到市场回撤就急着收缩，但红杉反而在不确定的时点加码布局，这种稳健和耐心，也让它能收获一波长线暴涨。英伟达起初被看做是做显卡的小公司，红杉在早期介入，最后却赚到如今AI芯片巨头的超级回报。

这种“长寿、稳健、价值投资”理念是红杉的招牌。美国和中国VC圈经常有人讨论，其实红杉最厉害的不是投了多少独角兽，而是陪跑周期够长，哪怕跟完一家公司十年二十年也不怕，因为它们的基金结构支持这种长线持有，不必像传统PE那样固定几年就要退出。

反过来说，这次红杉资本来了一轮“种子+A轮双早期+常青基金”的新组合，既能覆盖超早期项目，又兼顾成长和后期，其实就是在赌长期价值最大化。对于初创企业来说，最难得的不是拿到一笔投资，而是能遇到“陪到底”的VC，资源匹配、技术赋能、国际化渠道，能陪多久就能走多远。

话题讲到这，我想留一个开放性问题，就是未来这种“早投、陪跑、常青”模式，会不会成为全球主流VC的标配？还是只有少数头部机构才能玩得转，普通基金还要继续短线快进快出？这个趋势，值得每个创业者和投资人深思。